Cohérence économique & soutenabilité financière.
Réponse au thème d’audition n°1. Modélisation DCF sur 35 ans, hypothèses calibrées sous benchmark, structure capitalistique stabilisée par LOI signée.
Indicateurs clés
Une trajectoire financière sous contrôle.
Structure capitalistique
Architecture juridique à double étage.
Holding de Gestion, détenue à parité (50 / 50) par SAS MLH Business et SAS Ermin. Définit la vision patrimoniale et assure la cohérence globale du projet face aux partenaires institutionnels.
Société de Projet (SPV), signataire de l’AOT et porteuse des investissements. Permet l’entrée d’un co-investisseur industriel/financier (Gwenneg Insights, 1 M€) au niveau du véhicule qui porte le risque, sans diluer les fondateurs au niveau de leur holding de tête.
Ce montage à double détente concilie stabilité de la gouvernance (unité de décision via la holding) et solidité financière (fonds propres directement injectés dans la SPV).
Engagements signés
- Gwenneg Insights, LOI signée le 13 avril 2026, 1 000 000 € en fonds propres.
- Crédit Agricole d’Ille-et-Vilaine, proposition commerciale du 2 décembre 2025, 1,6 M€ sur 15 ans à 4,5 %.
- Banque Populaire Grand Ouest, proposition de co-financement en cours.
- OC Sport / Route du Rhum, accord marque du 18 décembre 2025.
- Excurio, LOI du 23 mai 2025.
Méthodologie
DCF sur 35 ans, prudence structurelle.
L’évaluation repose sur la méthode des flux de trésorerie actualisés, projetée sur 35 ans (2026 – 2061), durée alignée sur l’AOT demandée. Valeur Actuelle Nette : 2 227 410 €, sous WACC à 10 %. Le bêta sectoriel retenu est de 3, choix conservateur reflétant la volatilité des secteurs technologiques et de loisirs.
Bouclier de trésorerie : différé de remboursement de 24 mois sanctuarisant la trésorerie pendant la phase de rénovation (2027 – 2028). Le service de la dette ne débute qu’en phase d’exploitation stabilisée en 2029.
Ratio DSCR à maturité : avec un RBE supérieur à 700 k€ face à une annuité de 298 255 €, le ratio s’établit à 2,3, la solvabilité reste assurée même en cas de baisse de 50 % de l’activité.
Document source
Business plan complet.
Modèle financier détaillé, prévisions de chiffre d’affaires par pôle, frais de personnel, charges d’exploitation, plan de trésorerie. Export de BP_NCC3_gwenegg.xlsx au format PDF, à déposer dans public/docs/business-plan.pdf.